המדריך הלא שגרתי להליכה ברחובות וול סטריט: האם יש בכלל "דרך בטוחה"?
רגע לפני שאתם צוללים לתוך עוד עמודת גרפים ומספרים שמבטיחה לכם את ה"קאטץ'" הבא בוול סטריט, עצרו הכל. בואו נדבר רגע על המהות האמיתית של השקעות. כולנו רוצים להצליח, נכון? להכות את השוק, לגלות את המניה הבאה שתשנה את הכל, להרגיש שאנחנו "מבינים" משהו שאחרים מפספסים. אבל מה אם נגיד לכם שכל התחושות האלה, כל הניסיון "לנצח" את המשוק, הוא למעשה ריצת אמוק אחרי רוח רפאים? בואו נפתח את הראש לקונספט שרק מעטים מעזים לדבר עליו בקול רם, קונספט שיכול לשנות את כל הגישה שלכם לכסף, לחיסכון ולעתיד הפיננסי שלכם. אתם עומדים לגלות כמה תובנות שממש יטלטלו אתכם, ויש מצב שבסוף המאמר הזה, כל מה שחשבתם על השקעות יקבל טוויסט מפתיע.
המיתוס הגדול של וול סטריט: האם אפשר באמת לחזות את העתיד?
עולם ההשקעות מלא במומחים, גורואים, מנבאים ואנליסטים, שכולם, איכשהו, "יודעים" לאן השוק ילך. הם מצביעים על מגמות, מנתחים דוחות, מדברים על שיאים ושפלים. אבל מה אם היינו אומרים לכם שהרבה מזה הוא לא יותר מאשר הצגה מבריקה? ברטון מלכיאל, פרופסור נערץ לכלכלה באוניברסיטת פרינסטון, ומי שכתב את רב המכר האגדי "הליכה אקראית בוול סטריט", הציג לעולם תזה נועזת ופרובוקטיבית שכבר עשרות שנים מטלטלת את יסודות העולם הפיננסי. הוא לא רק כלכלן, אלא איש בעל שם עולמי שמסוגל לפרק רעיונות מורכבים לשפה ברורה ונגישה, אך עם זאת מעמיקה. תקציר הספר שלו הוא למעשה סטירת לחי מצלצלת לכל מי שמאמין שהוא יכול "לנצח" את השוק באופן עקבי.
הספר יצא לראשונה אי שם בשנת 1973, ממש בעיצומה של תקופה סוערת בשווקים, ומאז ועד היום הוא ממשיך להיות רלוונטי בטירוף, עם עדכונים ומהדורות חדשות שיוצאות כל כמה שנים. מלכיאל, עם שנינותו האופיינית, מערער על היכולת של כל אחד – כולל המקצוענים הגדולים ביותר – להכות את השוק באופן עקבי לאורך זמן. הוא מראה בעזרת המון דוגמאות ומחקרים, שבעצם, הליכה אקראית בוול סטריט מתארת את השוק בצורה שלא תמיד נוחה לאוזן של אלה שמרוויחים ממנה הרבה כסף.
האם השוק באמת "יעיל" כמו שחושבים? הפינגווין והקוף כבר ידעו את זה!
אחד הרעיונות המרכזיים בסיכום הספר הוא "השערת השוק היעיל". נשמע מורכב, נכון? בפועל, זה די פשוט: הרעיון הוא שכל המידע הקיים על חברות, על כלכלה ועל העולם – כבר מגולם באופן מלא ומיידי במחירי המניות. זה אומר שכשיוצאת חדשה כלשהי, השוק מגיב לה כל כך מהר, שאין לכם באמת יתרון מידע שאיתו תוכלו להרוויח. אם המחיר כבר משקף את כל מה שידוע, אז ניסיון למצוא "מציאות" או "מניות לא מוערכות" הוא כמו לנסות לתפוס את הים בכף יד.
מלכיאל משתמש באנלוגיות משעשעות כדי להבהיר את הנקודה הזו. הוא מדבר על פינגווינים (שבמקרה שלו היו חברות קטנות ובלתי צפויות) ועל קופים זורקי חצים (שמייצגים בחירה אקראית של מניות). התוצאה המדהימה? לאורך זמן, הקופים זורקי החצים מצליחים לא פעם להניב תשואות דומות, ואף עדיפות, על פני "מומחי" השקעות שמנתחים את השוק במשך שעות. זה לא אומר שצריך להחליף את יועץ ההשקעות בקוף, כן? זה רק אומר שיש משהו בשוק שהוא גדול יותר מכל אדם בודד.
13 תובנות שאסור לכם לפספס מהספר שישנו את משחק הכסף שלכם
הנה כמה מהפנינים שאפשר לדלות מהסיכום הספר של מלכיאל, שיכולות לשפוך אור חדש על איך אתם מתנהלים עם הכסף שלכם:
- השוק אינו צפוי לחלוטין: אל תבזבזו אנרגיה בלנסות לחזות את המהלך הבא של השוק. זה כמו לנסות לנחש איפה תיפול קובייה אחרי שתגלגלו אותה – פשוט אי אפשר.
- פשטות מנצחת מורכבות: השקעות מורכבות הן לא בהכרח טובות יותר. לעיתים קרובות, הפשטות היא המפתח.
- כוחם של קרנות אינדקס: אם אתם לא יכולים להכות את השוק, למה שלא פשוט "תצטרפו" אליו? השקעה חכמה עם 100 אלף דולר יכולה להיות פשוט באמצעות קרן אינדקס שמחקה את ביצועי השוק כולו.
- דמי ניהול הם האויב: כל אחוז שאתם משלמים בהשקעה עם תשואה גבוהה פוגע לכם בתשואה בטווח הארוך. הם מצטברים במהירות.
- פיזור הוא קריטי: אל תשימו את כל הביצים בסל אחד. גוונו את ההשקעות שלכם כמה שיותר, בין סוגי נכסים שונים, בין חברות שונות, ואפילו בין מדינות (למשל, השקעה בנדל"ן בחו"ל).
- השקעות לטווח ארוך: השוק תמיד יחווה עליות ומורדות. מי שנשאר בו לאורך זמן, גם בתקופות קשות, הוא זה שבדרך כלל מצליח.
- רגשות הם הרסניים: פחד ותאוות בצע הם שני האויבים הגדולים ביותר של המשקיע. קבלו החלטות עם הראש, לא עם הלב.
- ההיסטוריה לא חוזרת על עצמה בדיוק: למרות שאנחנו יכולים ללמוד מהעבר, כל אירוע שוק הוא ייחודי.
- תיזמון השוק הוא משימה בלתי אפשרית: אל תנסו למכור בשיא ולקנות בשפל. כמעט אף אחד לא מצליח בזה באופן עקבי.
- השקעה בנדל"ן – לא תמיד קסם: למרות שהשקעות נדל"ן משתלמות בישראל נשמעות כמו דבר בטוח, גם כאן יש סיכונים ועלויות שלא תמיד נראות לעין.
- חשיבות החיסכון: לפני שאתם משקיעים, אתם חייבים לחסוך! לדעת איך לחסוך כסף כל חודש היא מיומנות בסיסית וקריטית.
- להתחיל כמה שיותר מוקדם: כוח הריבית דריבית עובד לטובתכם רק אם אתם מתחילים להשקיע בגיל צעיר. אפילו רעיונות להכנסה לנערים בגיל 14 יכולים להיות נקודת ההתחלה.
- חינוך פיננסי עצמאי: אף אחד לא ידאג לכסף שלכם טוב יותר מכם. קראו, למדו, וקבלו החלטות מושכלות.
למי זה מתאים (ולמי ממש לא)?
אז למי מיועד תקציר הספר הזה, ולמי אולי כדאי לחפש את המאמר הבא? ובכן, אם אתם:
- משקיעים לטווח ארוך: כאלה שמבינים שהצלחה בשוק לוקחת זמן, ולא מחפשים את ה"מכה" המהירה.
- מחפשים גישה פסיבית: אם הרעיון של לעקוב אחרי כל מניה וכל חדשה נשמע לכם מייגע, ופשוט רוצים להצטרף לביצועי השוק.
- רוצים לחסוך דמי ניהול גבוהים: מבינים שכל אגורה שנשארת בכיס שלכם עובדת בשבילכם.
- אדישים לרעש השוק: מסוגלים להתעלם מההמולה התקשורתית סביב עליות וירידות, ופשוט לדבוק בתוכנית.
- מעוניינים בפרישה מוקדמת: מבינים שהשקעה נכונה היא המפתח לחופש כלכלי.
…אז הספר הזה הוא בדיוק בשבילכם! הוא יעניק לכם שלווה נפשית ודרך ברורה להתמודד עם השוק.
אבל אם אתם:
- חסידי "תיזמון שוק": מאמינים שאתם יכולים למכור לפני הנפילות ולקנות לפני העליות.
- מחפשים את "הטיפ החם" הבא: משוכנעים שיש איזה סוד שרק אתם יכולים לגלות לפני כולם.
- מאמינים באנליסטים ש"יודעים": סומכים על כל תחזית שמופיעה בחדשות הכלכליות.
- מוכנים לשלם דמי ניהול גבוהים על הבטחה לביצועים: מאמינים שמישהו אחר ישיג לכם תשואה טובה יותר.
…אז כנראה שהמסר של מלכיאל יהיה קצת קשה לכם לעיכול. אבל היי, גם לכם מגיע לדעת את האמת, לא?
שאלות ותשובות שיאירו לכם את הדרך הפיננסית
האם "הליכה אקראית בוול סטריט" אומר שאין טעם להשקיע בכלל?
ממש לא! ההפך הוא הנכון. מלכיאל טוען שיש טעם עמוק להשקיע, אבל בגישה אחרת לגמרי. הוא ממליץ על אסטרטגיה של השקעה פסיבית לטווח ארוך, בעיקר באמצעות קרנות אינדקס שמחזיקות מגוון רחב של מניות. הגישה הזו לא מנסה "להכות את השוק", אלא פשוט להצטרף אליו ולצרוף את התשואה הממוצעת שלו, שהוכחה כמשתלמת במיוחד בטווח הארוך. במילים אחרות, הוא מראה לכם איך להרוויח בלי להתאמץ לשווא.
מה זה בעצם "השערת השוק היעיל" ולמה היא חשובה?
השערת השוק היעיל היא לב ליבו של התקציר הספר. היא אומרת שכל המידע הרלוונטי על נכס מסוים (מניה, אג"ח וכו') כבר משוקף במחיר שלו, באופן מיידי. זה אומר שאין באמת "מציאות" שמחכה שתמצאו אותה, כי ברגע שמידע כלשהו מתפרסם, השוק כבר מגיב אליו והמחיר מתעדכן. החשיבות שלה היא שהיא מערערת על היכולת של משקיעים בודדים או מנהלי קרנות אקטיביים להשיג תשואות עודפות באופן עקבי, שוב ושוב. זה אומר שאם אתם לא יכולים להכות את השוק, למה שלא פשוט תהיו חלק ממנו?
האם גישת ההליכה האקראית מתאימה לכל משקיע?
הגישה מתאימה למרבית המשקיעים, במיוחד אלה שמעדיפים אסטרטגיה פשוטה, ארוכת טווח ובעלות נמוכה. היא אידיאלית למי שרוצה לצבור עושר בהדרגה, בלי לנסות "לנצח" את השוק. היא פחות מתאימה למי שמחפש ריגושים, רוצה לסחור באופן תדיר, או מאמין שהוא יכול לזהות מניות מנצחות באופן עקבי בזכות "חוש מיוחד". לרוב האנשים, ולרוב הזמן, זו הגישה החכמה והרווחית ביותר.
האם זה אומר שלא כדאי לבחור מניות בודדות?
מלכיאל לא אומר שאסור לבחור מניות בודדות, אבל הוא מזהיר שזו משימה קשה ומאתגרת, וסטטיסטית, רוב המשקיעים לא מצליחים להכות את השוק בבחירת מניות בודדות. אם אתם נהנים מהמחקר ומהבחירה, לכו על זה, אבל הקצו לכך רק חלק קטן מהתיק שלכם. את רוב הכסף כדאי להשקיע בפיזור רחב באמצעות קרנות אינדקס, כדי להבטיח שלא תפספסו את צמיחת השוק הכוללת.
איך מלכיאל מתייחס להשקעות כמו פיקדונות בבנקים או כרטיס אשראי חוץ בנקאי?
מלכיאל מתמקד בעיקר בשוק המניות ובאג"ח, אבל העקרונות שלו רחבים יותר. פיקדונות בבנקים, למשל, מציעים בדרך כלל תשואה נמוכה מאוד ביחס לאינפלציה, ולכן אינם נחשבים כלי לצבירת עושר משמעותי לטווח ארוך, אלא יותר לשמירת ערך או לחיסכון לטווח קצר. כרטיס אשראי חוץ בנקאי הוא כלי פיננסי לניהול הוצאות ואשראי, ולא כלי השקעה. העיקר הוא להבדיל בין ניהול מזומנים והוצאות לבין השקעות שמטרתן צמיחה.
האם חשבון בנק לצעירים קשור לספר?
בהחלט! מלכיאל מדגיש את החשיבות של התחלת חיסכון והשקעה מוקדם ככל האפשר. חשבון בנק לצעירים הוא הצעד הראשון והחשוב ביותר בבניית העתיד הפיננסי. ככל שמתחילים מוקדם יותר, כך כוח הריבית דריבית עובד לטובתכם בצורה משמעותית יותר, ומאפשר לצבור הון גדול יותר בהשקעה נמוכה יותר לאורך זמן. הספר למעשה מעודד כל אחד, בכל גיל, להתחיל לתכנן את עתידו הפיננסי.
החלטה היא ההתחלה: איך לוקחים את הידע הזה לבנק (ולבורסה)?
אז מה למדנו מהמסע המרתק הזה דרך מחשבותיו של ברטון מלכיאל? למדנו שוול סטריט, למרות כל הדרמה וההבטחות, היא מקום קצת יותר… אקראי ממה שנדמה לנו. למדנו שפשטות, ענווה וסבלנות יכולות להיות כלי נשק פיננסיים הרבה יותר חזקים מכל אלגוריתם מתוחכם או "טיפ חם".
הגיע הזמן לשנות גישה. במקום לרדוף אחרי פנטזיות של רווחי עתק מהירים, התחילו לבנות תוכנית הגיונית, מפוזרת, ובעיקר – סבלנית. תחשבו על השקעות לא כעל ריצה מהירה, אלא כעל מרתון אינסופי. אל תתנו לרעש התקשורתי או לתחזיות הקודרות להשפיע על ההחלטות שלכם. תאמינו בכוחה של הכלכלה לצמוח בטווח הארוך, ותנו לכסף שלכם לעבוד בשבילכם, בשקט ובלי דרמות.
המסר של מלכיאל הוא למעשה מסר של תקווה והעצמה: אתם לא צריכים להיות גאוני פיננסים כדי להצליח. אתם צריכים להיות חכמים, סבלניים, ועם גישה נכונה. עכשיו, כשאתם יודעים את האמת על הליכה אקראית בוול סטריט, יש לכם את הכלים להתחיל לבנות עתיד פיננסי יציב ובטוח, וזה, רבותיי, שווה הרבה יותר מכל טיפ להשקעה זמנית. אז קדימה, צאו לדרך, אבל הפעם – עשו זאת עם ראש שקט וידע אמיתי.
אם הגעתם עד לכאן, אתם כבר בכמה רמות מעל רוב המשקיעים. כל הכבוד!

דניאל באנקו הוא המייסד של אתר Banku, פלטפורמה מקצועית בתחום הפיננסים. בעל ניסיון עשיר עם השקעות בשוק ההון, נדל"ן בארץ ובחו"ל וגם כלכלי אישי. דניאל מקדם ידע פיננסי בגובה העיניים ומסייע לאלפי משפחות לקבל החלטות חכמות ובטוחות. האתר משלב כלים מעשיים, מדריכים ועדכונים מהשטח.