האם כדאי להשקיע במניית ביוליין עכשיו או לחכות

אה, עולם ההשקעות! מקום שבו חלומות מתנגשים עם מציאות, ותקוות גדולות פוגשות לעיתים קרובות דוחות כספיים. אם הגעתם לכאן, כנראה ששם אחד רודף אתכם לאחרונה: ביוליין (BioLineRx). חברה ישראלית, בתחום הביוטק, שמבטיחה פריצות דרך רפואיות ויש שיאמרו, גם פריצות דרך לכיס שלכם. אבל רגע, לפני שאתם רצים להפקיד את כל חסכונותיכם, בואו נצלול עמוק יותר. לא סתם נצלול, נצא למסע מרתק שבו נפרק לגורמים את כל מה שצריך לדעת – החל מהקסם המדעי ועד לנתונים היבשים והכל כך חשובים. המטרה שלנו כאן היא אחת: לצייד אתכם בכל הידע, הכלים והתובנות כדי שתצאו מהקריאה הזו עם תחושה שאתם אשפי ביוטק בפוטנציה, ובעיקר, שאתם מוכנים לקבל החלטה מושכלת, מבוססת וגם קצת עם חיוך ציני על השפתיים.

אז אם אתם רוצים להבין באמת מה עומד מאחורי הטירוף, איך מנתחים חברת ביוטק, ולמה השקעה כזו יכולה להיות גן עדן או גיהינום כלכלי – הישענו לאחור. אנחנו מתחילים.

ביוליין: קסם מדעי או פוטנציאל פיננסי שטרם התממש?

כשמדברים על ביוליין, מדברים קודם כל על תקווה. תקווה לחולים, תקווה למדע, ותקווה למשקיעים. החברה, שממוקמת בישראל, מתמקדת בפיתוח תרופות חדשניות בתחום האונקולוגיה וההמטולוגיה. נשמע מרגש, נכון? זה בדיוק הקסם של תחום הביוטק – הפוטנציאל לגלות את הדבר הגדול הבא, תרופה שתשנה חיים ותעשה מיליארדים. אבל כמו בכל סיפור אגדות, גם כאן יש דרקונים שיש להביס.

1.1. המדע שמאחורי הקלעים: מה ביוליין מנסה לרפא?

ביוליין מתמקדת, בין היתר, בפיתוח טיפולים שיכולים לסייע בהשתלות מח עצם, כנגד לוקמיה חריפה ואף בטיפול בגידולים סרטניים מוצקים. התרופה המובילה שלהם, Motixafortide (לשעבר BL-8040), נועדה לגייס תאי גזע ממח העצם אל זרם הדם לצורך השתלה, ויש לה גם פוטנציאל כטיפול משולב לסוגי סרטן מסוימים. תחשבו על זה רגע: להצליח לגרום לגוף לרפא את עצמו טוב יותר, או להילחם בסרטן בצורה יעילה יותר. זה לא סתם עוד מוצר מדף, זו מהפכה פוטנציאלית.

אבל המהפכה הזו עולה כסף, והרבה. והיא כרוכה בהרבה מאד מחקר, פיתוח ובעיקר – סבלנות. סבלנות של מדענים, סבלנות של רגולטורים, וסבלנות, כמובן, של משקיעים. אם אתם רוצים ללמוד עוד על איך כסף ופיתוח נפגשים, כדאי לכם לבדוק על איך להרוויח כסף בגיל 14 – כי גם בגיל צעיר לומדים על הערך של עבודה קשה.

שאלה 1: מהם היתרונות העיקריים של השקעה בחברת ביוטק כמו ביוליין?

תשובה 1: הפוטנציאל לתשואות אסטרונומיות אם תרופה מצליחה לקבל אישור ולהגיע לשוק, והתרומה האפשרית לבריאות הציבור. זהו סוג של הימור עם סיכוי אדיר.

2.0. המספרים לא משקרים (אבל הם גם לא אומרים את כל האמת): צלילה לדוחות הכספיים

בסופו של דבר, אנחנו מדברים על השקעה. ובהשקעה, המדע חשוב, אבל המספרים… הו, המספרים הם אלו שיגרמו לכם לישון טוב בלילה או להטיל ספק בבחירות החיים שלכם. חברות ביוטק בשלבי פיתוח, כמו ביוליין, הן סיפור מורכב מבחינה פיננסית. הן שורפות מזומנים בקצב מסחרר, ומוֹכרות בעיקר – חלומות. ועל זה בדיוק אנחנו רוצים לדבר.

2.1. מנוע שריפת המזומנים: למה חברות ביוטק צמאות לכסף?

פיתוח תרופה חדשה זה לא עניין זול. אנחנו מדברים על עשרות, ואפילו מאות מיליוני דולרים שמושקעים במחקר, בניסויים קליניים (שמזכירים מסלול מכשולים עם שפע בירוקרטיה), ובאינסוף בדיקות ואישורים רגולטוריים. ביוליין, כמו רבות מחברות הביוטק בתחום, רושמת הוצאות מחקר ופיתוח כבדות, ולעומתן, הכנסות כמעט אפסיות. וזה בסדר! זה המודל העסקי. הבעיה מתחילה כשהמזומנים הולכים ואוזלים, והחברה נאלצת לגייס כסף שוב ושוב.

גיוסי הון כאלה מגיעים לרוב בצורת הנפקות מניות נוספות, מה שמוהל את חלקם של בעלי המניות הקיימים. זה כמו להכין עוגה, ואז מישהו מוסיף עוד ועוד מים לבלילה – העוגה אמנם גדלה, אבל כל פרוסה הופכת לדלילה יותר. לכן, חשוב לעקוב אחרי מצבת המזומנים של החברה ולוודא שיש לה מספיק דלק כדי להגיע לתחנה הבאה. אם אתם רוצים להבין איך כספים מתנהלים, אולי כדאי לכם לבדוק על כמה כסף אפשר להעביר בפייבוקס, סתם כדי להבין על העברות כספים קטנות וגדולות.

2.2. פוטנציאל הכנסות: האור בקצה המנהרה (או אולי רכבת מתקרבת)?

אז איפה הכסף מגיע בסוף? הכסף הגדול יגיע רק אם וכאשר אחת התרופות תצליח לסיים את כל שלבי הניסויים הקליניים, לקבל אישור רגולטורי (מה-FDA בארה"ב למשל), ולהימכר בשוק. זהו "אבן הדרך" המיוחלת. ביוליין, כמו רבות, חתמה על הסכמי שיתוף פעולה עם חברות תרופות גדולות, במטרה למסחר את התרופות שלה. הסכמים אלה יכולים לכלול תשלומים עבור השגת אבני דרך בפיתוח (milestone payments) ותמלוגים ממכירות עתידיות.

השאיפה היא שתשלומים אלה יכסו את הוצאות הפיתוח ויחזירו רווח למשקיעים. אך הדרך לשם רצופה מכשולים: כישלונות בניסויים, דחיות רגולטוריות, תחרות בלתי צפויה. כל אחד מאלה יכול להפוך חלום מתוק לסיוט פיננסי. לכן, צריך לבחון כל אבן דרך בזהירות ובחשדנות בריאה. כדי לדעת איך מחשבים פוטנציאל כזה, כדאי ללמוד על איך מחשבים תשואה שנתית.

שאלה 2: מהם הסיכונים הפיננסיים העיקריים בהשקעה בחברת ביוטק בשלבי פיתוח?

תשובה 2: שריפת מזומנים גבוהה, צורך תמידי בגיוסי הון (שעלול לדלל את מניות המשקיעים הקיימים), ותלות מוחלטת בהצלחה של ניסויים קליניים ואישורים רגולטוריים – שאחוזי ההצלחה שלהם נמוכים יחסית.

3.0. ניסויים קליניים: הסאגה הבלתי נגמרת שקובעת את גורל הכסף שלכם

כאן זה מתחיל להיות מעניין. או מלחיץ. תלוי את מי שואלים. ניסויים קליניים הם הלב הפועם של כל חברת ביוטק. הם אלו שקובעים אם תרופה בטוחה ויעילה, והם אלו שנותנים את החותמת הסופית לפוטנציאל ההצלחה המסחרית שלה. זו גם הנקודה שבה כמות הידיעות המפתיעות עלולה לנסוק.

3.1. מפאזה 1 ועד לפאזה 3: מסלול המכשולים של התרופה

ישנם שלושה שלבים עיקריים בניסויים קליניים, ולכל אחד מהם מטרה משלו:

• פאזה 1: בודקים בעיקר בטיחות. לרוב על קבוצה קטנה של מתנדבים בריאים. המטרה: לוודא שהתרופה לא תהרוג מישהו. נשמע בסיסי? זה קריטי.
• פאזה 2: בודקים יעילות. מתחילים לבחון אם התרופה באמת עובדת על קבוצה קטנה יותר של חולים, לצד בטיחות. כאן מתחילים לראות סימנים אם יש סיפור הצלחה או כישלון.
• פאזה 3: כאן זה נהיה רציני. בודקים יעילות ובטיחות על קבוצה גדולה של חולים, לעיתים קרובות בהשוואה לטיפול קיים או פלצבו. הצלחה בפאזה 3 היא קריטית לקבלת אישור שיווק. זו פאזה ארוכה, יקרה ומלאת סיכונים.

כל שלב כזה דורש אישורים, משאבים, וזמן. המון זמן. וכל כישלון, גם אם הוא נראה קטן, יכול להקפיץ את המניה למטה (או למעלה, אם הציפיות היו נמוכות והתוצאות טובות מהצפוי). זה משחק של עצבים. לכן, מומלץ לא לשים את כל הביצים בסל אחד, אלא לחפש אפיקי השקעה מגוונים. לדוגמה, איפה להשקיע 100 אלף דולר מראה לכם את מגוון האפשרויות שיש לכם.

3.2. רגולציה ואסטרטגיה: מי מחליט אם ביוליין מצליחה?

גם אם התרופה הוכיחה את עצמה בניסויים, הדרך עד לשוק עדיין ארוכה. רשות המזון והתרופות האמריקאית (FDA) או מקבילותיה באירופה (EMA) הן שומרי הסף. הם בוחנים כל פרט, כל נתון, ומחליטים אם התרופה בטוחה ויעילה מספיק כדי לצאת לשוק. התהליך הזה יכול לקחת שנים, והוא לא חף מהפתעות. דחיות, בקשות למידע נוסף, או דרישות לניסויים נוספים – כל אלה יכולים לעכב את השקת התרופה ולהשפיע באופן דרמטי על שווי החברה.

לכן, חשוב להבין את האסטרטגיה הרגולטורית של החברה. האם היא קיבלה מעמד "מסלול מהיר" (Fast Track) או "תרופת יתום" (Orphan Drug Designation)? אלו יכולים לזרז תהליכים ולשפר את הסיכויים, אך הם עדיין לא ערובה. כמו כן, חשוב להסתכל על ההנהלה: האם יש לה ניסיון מוכח בהובלת תרופות לאישור ושיווק? זה פרט קטן שעשוי לעשות הבדל גדול. אם אתם חושבים על עתיד ללא דאגות כלכליות, אולי כדאי שתקראו על איך לפרוש מוקדם.

שאלה 3: מהו ההבדל העיקרי בין פאזה 1 לפאזה 3 בניסויים קליניים?

תשובה 3: פאזה 1 מתמקדת בבטיחות התרופה על קבוצה קטנה של אנשים בריאים, בעוד פאזה 3 בוחנת יעילות ובטיחות על קבוצה גדולה של חולים, במטרה להוכיח את יתרונות התרופה לקבלת אישור שיווק.

4.0. למה כל כך קשה להעריך חברת ביוטק? מלחמת המוחות והאגו

הערכת שווי של חברת ביוטק, ובמיוחד אחת שנמצאת בשלבי פיתוח מוקדמים, היא משימה למשקיעים אמיצים (או כאלה עם בטן חזקה במיוחד). זה לא כמו להעריך חברת טכנולוגיה עם הכנסות צפויות, או חברת נדל"ן עם נכסים מוחשיים. כאן, אנחנו מדברים על פוטנציאל עתידי, שעלול להתפוגג בעשן המעבדה ברגע אחד. וזה גם מה שהופך את זה למאוד מעניין.

4.1. גודל השוק והמתחרים: האם יש מקום לעוד שחקן?

נניח שהתרופה של ביוליין תאושר – מה אז? כמה חולים היא תוכל לשרת? מה גודל השוק הפוטנציאלי? ואולי חשוב לא פחות: מי המתחרים? האם חברות ענק כמו פייזר, רוש או נוברטיס כבר מפתחות תרופות דומות או טובות יותר? תחרות כזו יכולה לשחוק רווחים ולגרום לתרופה, גם אם היא טובה, להישאר מחוץ למיינסטרים. לכן, צריך לבחון לעומק את הנוף התחרותי ולהבין היכן ביוליין ממקמת את עצמה.

לפעמים, מדובר בנישה קטנה אך רווחית, ולפעמים – בשוק ענק שבו כולם נלחמים על כל פירור. הבנת הכוחות האלה היא קריטית. בדיוק כמו בהשקעה בנדל"ן, ששם חשוב להבין את השוק. אם אתם רוצים לדעת עוד, כדאי לכם לקרוא את המדריך שלנו על השקעה בנדל"ן בחו"ל.

4.2. מה קורה כשכישלון פוגש את השוק? מחיר הכישלון וההצלחה

השקעה בביוטק היא "הכל או כלום". או כמעט הכל. כישלון בניסוי קליני אחד יכול להשמיד עשרות אחוזים משווי החברה ביום אחד. מנגד, הצלחה בלתי צפויה יכולה להקפיץ את המניה לגבהים. לכן, זו השקעה שמתאימה למשקיעים עם סובלנות סיכון גבוהה במיוחד. לא כל אחד בנוי לזה, וזה בסדר גמור. חשוב להכיר את עצמכם ואת גבולות היכולת הכלכלית והרגשית שלכם. אם אתם לא בקטע של סיכונים, אולי השוואת ריביות על פקדונות תהיה מתאימה יותר עבורכם.

שאלה 4: מהי חשיבות המתחרים בהערכת חברת ביוטק?

תשובה 4: מתחרים יכולים להשפיע באופן דרמטי על נתח השוק הפוטנציאלי, על מחירי התרופות, ועל יכולתה של חברת הביוטק להצליח מסחרית, גם אם תרופתה תאושר. ניתוח תחרותי הוא חיוני.

5.0. אז… כדאי להשקיע בביוליין? שלוש שאלות קריטיות לפני שאתם עושים צעד

אחרי כל הצלילה המעמיקה הזו, אתם בטח מצפים לתשובה חד משמעית. ובכן, בעולם הפיננסי, אין כמעט תשובות חד משמעיות, בטח לא כשמדובר בחברת ביוטק ספציפית. אבל יש לי בשבילכם משהו טוב יותר: כלים שיעזרו לכם להגיע לתשובה שלכם. הנה שלוש שאלות קריטיות שאתם חייבים לשאול את עצמכם:

5.1. מהי רמת הסיכון שאתם מוכנים לקחת?

השקעה במניות ביוטק היא אחת ההשקעות המסוכנות ביותר בשוק ההון. פוטנציאל התשואה גבוה, אבל גם פוטנציאל ההפסד. האם אתם מוכנים להפסיד את כל ההשקעה? האם סכום כסף זה חיוני לקיומכם? אם התשובה היא לא, או שאתם מרגישים אפילו שמץ של חשש, זו כנראה לא ההשקעה בשבילכם. תמיד עדיף להתחיל בקטן, ללמוד, ולגוון. אם אתם חושבים על סכומים גדולים יותר, מומלץ לבדוק את כל האפשרויות, כמו למשל איפה להשקיע 200 אלף שקל או איפה להשקיע 500 אלף שקל.

5.2. מהו אופק ההשקעה שלכם?

חברות ביוטק הן השקעה לטווח ארוך. מאוד ארוך. פיתוח תרופה לוקח שנים, ולעיתים עשור ויותר. האם אתם מוכנים לחכות כל כך הרבה זמן? האם אתם יכולים להרשות לעצמכם שהכסף יהיה נעול (או עלול להיעלם) למשך תקופה כזו? אם אתם מחפשים רווחים מהירים, אתם כנראה במקום הלא נכון. השקעות כאלו דורשות סבלנות של קדושים, וראש של מדענים.

5.3. האם אתם מבינים באמת את התחום?

קראתם את המאמר הזה, וזה מעולה! זה צעד ראשון והכרחי. אבל האם אתם מבינים מספיק לעומק את המדע שמאחורי התרופות של ביוליין? את תהליכי הרגולציה? את ניתוח הדוחות הכספיים המורכבים? אם התשובה היא לא, ואתם מרגישים שאתם פשוט "מהמרים", אולי עדיף להשקיע בתחומים שאתם מבינים בהם יותר. או לחילופין, להעמיק את הידע עוד ועוד. ללמוד איך איך לחסוך כסף כל חודש היא גם דרך מעולה להתחיל להבין איך כסף עובד.

שאלה 5: האם מומלץ למשקיע מתחיל להשקיע בחברת ביוטק בודדת?

תשובה 5: בדרך כלל לא. הסיכונים גבוהים מאוד, והשקעה כזו דורשת הבנה עמוקה של התחום וסובלנות סיכון משמעותית. למתחילים, עדיף להתחיל באפיקים פחות תנודתיים ומגוונים יותר, או לשקול השקעה דרך קרנות המתמחות בביוטק.

6.0. אלטרנטיבות חכמות: לא כל הביצים בסל אחד, אלא בסלים שונים ומגוונים!

אחרי שדיברנו על ביוליין, חשוב להרחיב את המבט. עולם ההשקעות מציע אינסוף אפשרויות, ולא תמיד "ההימור הגדול" הוא הדרך הטובה ביותר לבנות הון. למעשה, לרוב, הוא ממש לא. תמיד כדאי לזכור את כלל הזהב: פיזור סיכונים. הנה כמה כיוונים אחרים לשקול, במקום (או בנוסף, אם אתם אמיצים במיוחד) להשקיע את כל הונכם במניית ביוטק אחת:

• קרנות סל (ETFs) מתמחות בביוטק/פארמה: אם אתם עדיין נמשכים לקסם של הביוטק, אבל רוצים להפחית את הסיכון הספציפי לחברה אחת, קרנות סל הן פתרון מצוין. הן משקיעות בעשרות או מאות חברות בתחום, ובכך מפזרות את הסיכון. אם חברה אחת נכשלת, לא כל התיק שלכם קורס. זה כמו להמר על קבוצה של סוסים, לא רק על סוס אחד.
• השקעות מסורתיות: אגרות חוב, פקדונות בנקאיים (השוואת ריביות על פקדונות היא תמיד נקודת פתיחה טובה), או אפילו חשבונות בנק לצעירים (חשבון בנק לצעירים) יכולים להוות עוגן לתיק ההשקעות שלכם, ולהקטין את התנודתיות הכללית. הם אולי לא מלהיבים כמו מניות ביוטק, אבל הם יציבים יותר.
• נדל"ן: בין אם בישראל (השקעה בנדל"ן בישראל) או בחו"ל (השקעה בנדל"ן בחו"ל), נדל"ן מציע נכסים מוחשיים ופוטנציאל תשואה יציב יחסית, עם אפשרויות מינוף מעניינות. יש דרכים גם איך לקנות דירה בלי הון עצמי, אם אתם יצירתיים מספיק.
• קריפטו: אם אתם מחפשים קצת ריגוש ומוכנים לסיכון גבוה, עולם הקריפטו מציע הזדמנויות. אבל גם כאן, מחקר מעמיק הוא שם המשחק. יש דרכים איך לקנות ביטקוין בכרטיס אשראי, אבל זכרו שזו השקעה תנודתית מאוד.

שאלה 6: למה פיזור סיכונים חשוב כל כך, במיוחד בהשקעות ביוטק?

תשובה 6: פיזור סיכונים מפחית את ההשפעה של כישלון השקעה ספציפית אחת על כלל התיק שלכם. בחברות ביוטק, הסיכון לכישלון תרופה בודדת הוא גבוה, ולכן פיזור בין חברות רבות או אפיקי השקעה שונים הוא קריטי לשמירה על יציבות ההון.

לסיכום: ביוליין – אגוז קשה לפיצוח, פוטנציאל מתוק?

אז חזרנו לנקודת ההתחלה, עם הרבה יותר ידע וקצת פחות אשליות (אבל תמיד עם אופטימיות זהירה, כן?). ביוליין היא בהחלט חברה מרתקת עם פוטנציאל מדעי משמעותי. הפיתוחים שלה בתחום האונקולוגיה וההמטולוגיה יכולים לשנות חיים, וזה כשלעצמו ראוי להערכה. אבל כמשקיעים, אנחנו חייבים להסתכל מעבר לכותרות המרעישות ולהבין את התמונה המלאה.

השקעה בביוליין היא לא לכל אחד. היא דורשת סבלנות, הבנה עמוקה של הסיכונים, ומוכנות להתמודד עם תנודתיות קיצונית. זהו לא אפיק השקעה למשקיע הממוצע שמחפש יציבות וצמיחה מתונה. זוהי השקעה שיכולה להזניק את תיק ההשקעות שלכם לשחקים, או להשאיר אותו עם חור גדול. והאמת? הרוב המוחלט של ההשקעות מהסוג הזה לא מסתיים ב"לחיות באושר ועושר".

לפני שאתם לוחצים על כפתור הקנייה, שאלו את עצמכם את השאלות הקריטיות שדנו בהן. ערכו מחקר נוסף, התייעצו עם מומחים, ואל תתנו להייפ לשבש את שיקול דעתכם. השקיעו רק מה שאתם מוכנים להפסיד, ותמיד, אבל תמיד, זכרו לגוון את תיק ההשקעות שלכם. כי העולם מלא בהזדמנויות, ולא כולם דורשות מכם להיות מדעני טילים כדי להצליח. שיהיה בהצלחה, ואל תשכחו את חוש ההומור שלכם בדרך!