השקעה בחוזים עתידיים – השיטה להרוויח כסף או מלכודת מסוכנת?

מוכנים לצלול למעמקי השוק הפיננסי? לא, לא הבנקים המנומנמים או הפקדונות החמודים שההורים שלכם אהבו. אנחנו מדברים על זירת הקרב האמיתית.

הזירה שבה אקשן פוגש סיכון בלתי נתפס.

המקום שבו עסקאות של מיליונים נסגרות בשברירי שנייה.

אם חשבתם שאתם מכירים את שוק ההון, תחשבו שוב.

יש עולם שלם שפועל מתחת לרדאר של המשקיע הממוצע, עולם של חוזים עתידיים.

זה נשמע מסובך? מפחיד?

מצוין.

כי זה בדיוק מה שהופך את זה למרתק.

במאמר הזה, אנחנו הולכים לפתוח בפניכם את הקלפים.

נבין אחת ולתמיד מה זה הדבר הזה שנקרא "חוזים עתידיים".

למה אנשים (ולא רק החליפות בוול סטריט) משתמשים בהם?

מה היתרונות המטורפים שלהם?

ומה החסרונות שיכולים למחוק לכם את התיק מהר יותר מהקשה על כפתור הדיליט?

בסוף המאמר הזה, אתם לא רק תבינו חוזים עתידיים.

אתם תדעו בדיוק למה הם נחשבים למגרש של הגדולים.

והאם אתם, באופן אישי, מתאימים למשחק הזה.

מוכנים? בואו נצא לדרך.

מה זה בכלל החיה הזו שנקראת "חוזה עתידי"?

בלי להיכנס להגדרות יבשות ומאובקות מספר לימוד משנות השמונים.

חוזה עתידי, בבסיסו, זה הסכם.

הסכם מחייב.

בין שני צדדים.

לקנות או למכור נכס מסוים (נקרא לו נכס בסיס).

בכמות ספציפית.

במחיר שנקבע היום.

ולבצע את העסקה בפועל בתאריך עתידי שנקבע מראש.

פשוט, נכון?

תיאורטית, כן.

מעשית, זה קצת יותר מורכב.

בניגוד לאופציות, שנותנות לכם את הזכות לקנות/למכור, חוזה עתידי מחייב את שני הצדדים לבצע את העסקה.

אם אתם קונים חוזה עתידי על נפט, אתם מתחייבים לקנות כמות מסוימת של נפט בתאריך X במחיר Y.

המוכר מתחייב למכור לכם.

ולא משנה מה יהיה מחיר הנפט בפועל בתאריך ה-X הזה.

זה מה שקובע את הרווח או ההפסד שלכם.

ההיסטוריה הקצרה שלא תרדים אתכם

חוזים עתידיים זה לא המצאה מודרנית.

הם קיימים כבר מאות שנים.

בעיקר בשוקי סחורות כמו תבואה, מתכות, ואפילו אורז ביפן של המאה ה-17.

הצורך היה ברור: חקלאים רצו להבטיח מחיר ליבול שלהם עוד לפני הקציר.

קונים רצו להבטיח לעצמם מחיר אספקה עתידי.

ככה נוצרו החוזים הראשונים.

עם הזמן, הם הפכו לכלי פיננסי מתוחכם הרבה יותר.

היום סוחרים בחוזים עתידיים על הכל:

נפט וגז
זהב וכסף
חיטה ותירס
שערי ריבית
מדדי מניות (כמו S&P 500 או נאסד"ק)
מטבעות (דולר מול יורו, וכו')

איך כל המנגנון הזה עובד בפועל?

בטח שמעתם מילים כמו "מרג'ין" ו"מנוף".

פה הדברים מתחילים להיות מעניינים (ומסוכנים).

כשאתם קונים חוזה עתידי, אתם לא משלמים את מלוא שווי הנכס.

אתם מפקידים סכום קטן יחסית שנקרא מרג'ין ראשוני (Initial Margin).

הסכום הזה הוא בעצם סוג של בטוחה.

הוא מאפשר לכם לשלוט בחוזה ששוויו גדול פי כמה וכמה.

זה מה שיוצר את המנוף הפיננסי.

המנוף הוא הכוכב (הרשע) של עולם החוזים.

הוא אומר שאם מחיר נכס הבסיס זז מעט, הרווח או ההפסד שלכם באחוזים על הכסף שהשקעתם (המרג'ין) יהיה ענק.

נגיד שחוזה על מדד מסוים שווה 100,000 דולר.

והמרג'ין הנדרש הוא רק 5,000 דולר.

קניתם חוזה אחד (השקעתם 5,000 דולר מהכיס).

אם המדד עולה ב-1% (כלומר, ב-1,000 דולר על שווי החוזה), הרווחתם 1,000 דולר.

זה 20% רווח על הכסף שהשקעתם (1,000 מתוך 5,000).

יפה, נכון?

אבל רגע.

מה קורה אם המדד יורד ב-1%?

הפסדתם 1,000 דולר.

זה 20% הפסד על הכסף שהשקעתם.

והפסד של 1,000 דולר על מרג'ין של 5,000 מוריד את הבטוחה שלכם ל-4,000.

ופה נכנס לתמונה המרג'ין התחזוקתי (Maintenance Margin).

זה הסכום המינימלי של בטוחה שאתם חייבים להחזיק בחשבון.

אם שווי הבטוחה שלכם יורד מתחת לסכום הזה, אתם מקבלים הודעה שכל סוחר חוזים מפחד ממנה:

Call Margin.

זה אומר שאתם צריכים להפקיד כסף נוסף לחשבון שלכם, ומהר.

כדי להחזיר את הבטוחה לרמה הנדרשת.

אם לא תעשו את זה?

הברוקר יסגור לכם את הפוזיציה.

בלי לשאול.

ובלי רחמים.

וזה כואב.

מה קורה בסוף החוזה? (לא, זה לא הסוף העולם)

לכל חוזה עתידי יש תאריך תפוגה.

כשמגיעים לתאריך הזה, יש שתי אפשרויות:

Settlement בפועל (Delivery): במקרה של סחורות פיזיות, הצדדים יכולים בפועל להעביר את הנכס. המוכר מספק את החיטה, הקונה משלם את הכסף שנקבע. זה קורה בעיקר בין גופים גדולים ועסקים. אתם, כסוחרים פיננסיים, כנראה לא תרצו לקבל חביות נפט בסלון.
Settlement כספי (Cash Settlement): זו הדרך הנפוצה יותר עבור סוחרים פרטיים, במיוחד בחוזים על מדדים או שערי ריבית. בתאריך התפוגה, ההפרש בין מחיר החוזה למחיר השוק בפועל מועבר בין הצדדים בכסף. זה הופך את החוזה למכשיר פיננסי טהור, בלי כאב הראש של לטפל בנכס פיזי.

רוב הסוחרים, אגב, לא מחכים לתאריך התפוגה.

הם סוגרים את הפוזיציה שלהם לפני כן.

אם קנו חוזה, הם מוכרים אותו.

אם מכרו חוזה, הם קונים אותו חזרה.

הרווח או ההפסד שלהם הוא ההפרש בין המחיר שבו פתחו את הפוזיציה למחיר שבו סגרו אותה, כפול גודל החוזה, פחות עמלות וריבית על המרג'ין.

היתרונות: למה בכלל להיכנס למיטה החמה הזו?

טוב, אחרי שקצת הפחדנו אתכם עם המנוף והמרג'ין, בואו נדבר על הצדדים החיוביים.

ויש כאלה, אחרת אף אחד לא היה מתעסק בזה.

1. פוטנציאל רווח עצום (בזכות המנוף)

זה היתרון המרכזי, וזה מה שמושך ספקולנטים.

היכולת לשלוט בפוזיציה גדולה עם סכום כסף קטן יחסית פירושה שאפילו תנועה קטנה במחיר נכס הבסיס יכולה להניב רווחים אדירים באחוזים על ההון המושקע.

אם אתם צודקים בכיוון השוק, המנוף הוא חברכם הטוב ביותר.

2. אפשרות לרווח גם מירידות (פוזיציית שורט קלה)

בניגוד לקניית מניות רגילות שבהן אתם מרוויחים רק כשהשוק עולה, בחוזים עתידיים קל מאוד לפתוח פוזיציית "שורט" (Short).

אתם פשוט "מוכרים" חוזה שאין לכם (הברוקר מאפשר זאת כי זה הסכם עתידי).

אם מחיר נכס הבסיס יורד, אתם מרוויחים.

זה מאפשר לסוחרים לגדר סיכונים או לנצל ירידות בשוק.

3. שקיפות וליקוידיות

חוזים עתידיים על נכסי בסיס פופולריים נסחרים בבורסות מאורגנות ומרכזיות (כמו בורסת הסחורות של שיקגו – CME).

המסחר שקוף, וקיים נפח מסחר עצום.

זה אומר שקל יחסית לקנות ולמכור חוזים בלי להשפיע משמעותית על המחיר, ולקבל תמחור הוגן.

4. כלי גידור מצוין (עבור גופים גדולים)

כפי שהזכרנו, המטרה המקורית של החוזים היתה גידור.

חברות תעופה יכולות לקנות חוזי נפט עתידיים כדי "לנעול" לעצמן מחיר דלק לעתיד, ולהגן על עצמן מפני עלייה במחירים.

יצרני מזון יכולים לקנות חוזי חיטה עתידיים.

למרות שזה פחות רלוונטי למשקיע הפרטי, זה היתרון ששומר על השוק הזה פעיל וחשוב.

ולא, זה לא עניין של איך לחסוך כסף כל חודש בצורה פשוטה, זה משחק אחר לגמרי.

החסרונות: למה כדאי לחשוב פעמיים (ושלוש) לפני שנכנסים למים העמוקים

אם היתרונות נשמעו לכם כמו הדבר הכי טוב בעולם מאז המצאת הכסף הדיגיטלי, החסרונות הולכים להחזיר אתכם לקרקע המציאות.

ובכוח.

1. המנוף עובד גם לרעתכם (והפסדים יכולים להיות עצומים)

זה החיסרון הגדול והמשמעותי ביותר.

אם מחיר נכס הבסיס זז נגדכם, גם תנועה קטנה תגרום להפסד גדול מאוד באחוזים על ההון שלכם.

ואם התנועה מספיק גדולה, אתם לא רק עלולים לאבד את כל המרג'ין הראשוני שלכם.

אתם עלולים להיות חייבים כסף לברוקר.

כן, שמעתם נכון. אתם יכולים להפסיד יותר ממה שהשקעתם בהתחלה.

זה לא כמו קניית מניה שבה ההפסד המקסימלי שלכם הוא הסכום שהשקעתם.

בחוזים עתידיים, התרחישים הקשים יותר בהחלט אפשריים.

2. דרישות המרג'ין וקריאות המרג'ין (הסיוט של כל סוחר)

הצורך לעמוד ברמת המרג'ין התחזוקתי מחייב אתכם לפקח כל הזמן על הפוזיציות שלכם ועל יתרת החשבון.

קריאת מרג'ין יכולה להגיע בכל רגע, במיוחד בתקופות של תנודתיות בשוק.

אתם חייבים להיות מוכנים להפקיד כסף נוסף מיד, או שהפוזיציה שלכם תיסגר בהפסד.

זה דורש נזילות וניהול סיכונים הדוק.

3. מורכבות והצורך בידע מקצועי

חוזים עתידיים הם לא כלי השקעה למתחילים.

הם דורשים הבנה עמוקה של אופן פעולתם, ניהול מרג'ין, השפעת מנוף, וניתוח שוק מתקדם.

מי שקופץ למים האלה בלי ידע מספיק, כנראה ילמד שיעור יקר מאוד.

זה לא כמו לפתוח חשבון בנק לצעירים, שזה עניין פשוט יחסית.

4. תנודתיות גבוהה

שווקי החוזים העתידיים, במיוחד של סחורות או מדדים, יכולים להיות תנודתיים מאוד.

מחירים יכולים להשתנות במהירות ובעוצמה בתגובה לחדשות, אירועים גלובליים או סנטימנט השוק.

התנודתיות הזו, בשילוב המנוף, הופכת את המסחר למלחיץ ביותר ובעל פוטנציאל הפסד מהיר.

5. תאריך התפוגה (אין "לחכות שיתאושש")

בניגוד למניה שתוכלו להחזיק שנים בתקווה שתתאושש מירידה, לחוזה עתידי יש תאריך תפוגה.

אם הפוזיציה שלכם בהפסד והתאריך מתקרב, אין לכם את האופציה לחכות לנצח.

אתם חייבים לקבל החלטה: לסגור את הפוזיציה בהפסד, או להעביר אותה לחוזה לתאריך רחוק יותר (תהליך שנקרא "Rollover" וגם לו יש עלויות).

בקיצור, זה לא כלי למי שמתלבט אם השוואת ריביות על פקדונות בבנקים היא המשימה הכי מסובכת שעומדת בפניו.

אז למי זה מתאים (ולמי ממש לא)?

על הנייר, כל אחד יכול לפתוח חשבון מסחר בחוזים עתידיים (אצל ברוקרים מתמחים).

בפועל?

זה מתאים למעט מאוד אנשים מהציבור הרחב.

למי זה יכול להתאים?

סוחרים מנוסים: אנשים עם רקע עשיר במסחר בשוק ההון, שמבינים היטב סיכון, ניתוח טכני ופונדמנטלי, ופסיכולוגיית שוק.
בעלי הון משמעותי שמוכנים להקצות חלק קטן ממנו לסיכון גבוה: הון שאיבודו לא ישנה את איכות חייהם. אולי מי ששואל את עצמו איפה להשקיע 500 אלף שקל ומוכן לשים חלק קטן מהסכום הזה באפיק ספקולטיבי.
אנשים בעלי משמעת עצמית גבוהה: מסחר בחוזים עתידיים דורש ניהול סיכונים קפדני ויכולת לעמוד בכללי מסחר נוקשים שאתם מגדירים לעצמכם. בלי זה, האמוציות ישתלטו וההפסדים יגיעו מהר.
מי שיכול להשקיע זמן רב בלימוד ובמעקב: זה לא "קנה ושכח". זה דורש מעקב שוטף.

למי זה ממש, אבל ממש לא מתאים?

משקיעים מתחילים: התחילו עם דברים פשוטים יותר. קרנות נאמנות, תעודות סל, ואולי מניות בודדות אחרי מחקר מעמיק. איפה להשקיע 200 אלף שקל באפיקים סולידיים יותר זו שאלה טובה יותר לרוב האנשים.
מי שאין לו הון מיותר: אם אתם צריכים את הכסף הזה לצרכים מיידיים או עתידיים קרובים (כמו רכישת דירה, גם אם אתם חושבים איך לקנות דירה בלי הון עצמי), אל תכניסו אותו לחוזים עתידיים.
מי שבעל סבילות סיכון נמוכה: אם תנודות קטנות בתיק ההשקעות מלחיצות אתכם, חוזים עתידיים יגרמו לכם להתקף לב.
מי שרוצה "להתעשר מהר": זו הדרך הבטוחה ביותר להפסיד מהר. השקעה בחוזים עתידיים כסוג של הימור היא מתכון לאסון.

דברים שאולי לא ידעתם (או שלא העזתם לשאול)

כמה כסף באמת צריך כדי להתחיל?

זה תלוי בברוקר ובחוזה הספציפי.

יש חוזים קטנים יותר ("מיקרו") שדורשים מרג'ין של כמה מאות דולרים.

אבל זכרו: גם אם המרג'ין קטן, המנוף עדיין גבוה והסיכון משמעותי.

כדי לסחור בחוזים עתידיים ברצינות ולשרוד תנודות, אתם צריכים בחשבון סכום גדול משמעותית מהמרג'ין הראשוני.

עשרות אלפי שקלים ואף יותר זה נקודת התחלה סבירה אם אתם שוקלים זאת ברצינות.

שאלה כמו איפה להשקיע 100 אלף דולר רלוונטית הרבה יותר להקשר של בניית הון משמעותי.

האם זה כמו הימורים?

ההבדל בין ספקולציה נבונה בחוזים עתידיים לבין הימור הוא ידע, מחקר, תוכנית מסחר, וניהול סיכונים.

סוחר מקצועי עושה מחקר שוק, בונה אסטרטגיה, מגדיר מראש נקודות כניסה ויציאה, סטופ לוס (עצירת הפסד), ולוקח בחשבון את גודל הפוזיציה ביחס להון שלו.

מהמר פשוט "מרגיש" לאן השוק ילך, שם את הכסף, ומתפלל.

בשוק החוזים, מהמרים נמחקים מהר מאוד.

המס על רווחים מחוזים עתידיים

ברוב המקרים, רווחים ממסחר בחוזים עתידיים נחשבים "רווח הון" וחייבים במס.

בגלל המורכבות של המסחר (מנוף, מרג'ין), חשוב להתייעץ עם רואה חשבון המתמחה בשוק ההון כדי להבין בדיוק את חובות המס שלכם.

זה לא כמו העברות קטנות בפייבוקס שקופות ממס במגבלות מסוימות.

שאלות ותשובות מהירות שיעשו לכם סדר

ש: מה הסיכון הגדול ביותר במסחר בחוזים עתידיים?
ת: ההפסד המוגבר שנגרם כתוצאה מהמנוף הפיננסי, כולל האפשרות להפסיד יותר מהסכום שהשקעתם מלכתחילה.

ש: מה זה קריאת מרג'ין (Margin Call)?
ת: דרישה מהברוקר להוסיף כסף לחשבון המסחר שלכם כי שווי הבטוחה (המרג'ין) ירד מתחת לרמה המינימלית הנדרשת.

ש: האם אפשר לסחור בחוזים עתידיים על מטבעות קריפטו?
ת: כן, ישנם חוזים עתידיים על נכסי קריפטו מרכזיים כמו ביטקוין ואת'ריום. גם כאן, הסיכון גבוה מאוד. אגב, אם אתם מתעניינים באיך לקנות ביטקוין בכרטיס אשראי, זו אפשרות אחרת לגמרי.

ש: האם זה כלי טוב למי שרוצה איך לפרוש מוקדם?
ת: למטרת פרישה מוקדמת, לרוב מומלץ להתמקד באסטרטגיות השקעה ארוכות טווח ופחות מסוכנות. חוזים עתידיים מתאימים יותר לספקולציה או גידור לטווח קצר/בינוני, לא בהכרח לבניית הון פנסיוני יציב.

ש: האם כל ברוקר מציע מסחר בחוזים עתידיים?
ת: לא. מסחר בחוזים עתידיים דורש רישוי והתמחות ספציפית. תצטרכו לפתוח חשבון אצל ברוקר המתמחה במסחר במכשירים נגזרים.

ש: מה ההבדל העיקרי בין חוזה עתידי לאופציה?
ת: חוזה עתידי הוא הסכם *מחייב* לקנות/למכור את נכס הבסיס בתאריך עתידי. אופציה מעניקה *זכות* (אך לא חובה) לקנות/למכור את נכס הבסיס במחיר מסוים עד תאריך מסוים, בתמורה לתשלום פרמיה.

ש: האם ניתן להשקיע בחוזים עתידיים ללא מנוף?
ת: לא, המנוף הוא חלק אינטגרלי מהמבנה של חוזה עתידי. עם זאת, ניתן לנהל את הסיכון על ידי הקטנת גודל הפוזיציה ביחס להון הכולל בחשבון המסחר.

לסיכום: משחק של הגדולים (או של מי שממש יודע מה הוא עושה)

השקעה או מסחר בחוזים עתידיים זה לא דבר קל.

זה לא לכל אחד.

זה דורש ידע, הבנה עמוקה של המנגנונים, ניהול סיכונים ברזל, והון שיכול לספוג הפסדים משמעותיים.

המנוף הוא חרב פיפיות מדהימה שמגדילה רווחים.

ומגדילה הפסדים באותה מידה, ואף יותר.

אם אתם שוקלים להיכנס לעולם הזה, עשו שיעורי בית, והרבה.

תתחילו עם חשבון דמו, תלמדו את הפלטפורמה, תבינו את החוזים הספציפיים שמעניינים אתכם.

תלמדו איך מחשבים תשואה שנתית – ותבינו שחישוב תשואה בחוזים זה סיפור אחר לגמרי בגלל המנוף.

תבינו את הסיכונים.

תבינו את העלויות.

ותבואו עם תוכנית ברורה.

עבור רוב האנשים, יש דרכים פשוטות וסולידיות יותר לבנות הון לאורך זמן, או אפילו להשיג כרטיס אשראי חוץ בנקאי שיסדר את ענייני התזרים.

אבל למי שמוכן לאתגר, למי שיש לו את הידע והמשאבים, עולם החוזים העתידיים מציע הזדמנויות שאין במקומות אחרים בשוק.

רק זכרו: בשוק הזה, הכסף לא צומח על העצים.

הוא עובר מכיס אחד לכיס אחר.

והמטרה שלכם, אם אתם כבר בפנים, היא להיות בצד שמקבל.

בהצלחה, תזדקקו לזה.