האם לקנות את מניית אמזון עכשיו או לחכות

כולם מדברים על אמזון. השם הפך מזמן לשם נרדף לקניות, לחדשנות, ולפעמים גם… לכסף גדול. אנחנו רואים את הלוגו המחייך כמעט בכל מקום, ונדמה שאין מוצר או שירות שאמזון לא נגעה בו. אבל רגע לפני שאתם קופצים למים העמוקים של וול סטריט עם החסכונות שלכם, ובאמת, רגע לפני שאתם הולכים איך לחסוך כסף כל חודש כדי להשקיע, בואו נדבר קצת על מה באמת עומד מאחורי הענקית הזו.

המאמר הזה לא הולך למכור לכם חלומות, וגם לא לבאס אתכם. הוא פשוט יפרק את אמזון, את העסקים שלה, ואת מנייתה, לגורמים. נבין למה כולם מתלהבים, איפה צריך להיזהר, ואיך אתם, כמשקיעים פוטנציאליים (או סתם סקרנים), יכולים לגבש דעה מושכלת משלכם. אתם הולכים לגלות כאן פרטים שלא תמצאו בחיפוש קצר בגוגל, תבינו לעומק את המנועים הכלכליים של החברה, ותקבלו את כל הכלים כדי להחליט אם איפה להשקיע 100 אלף דולר (או פחות, או יותר) באמזון זו ההחלטה הנכונה עבורכם. היכונו למסע מרתק אל לב ליבה של אחת החברות המשפיעות בעולם.

אמזון: לא רק קרטונים שמגיעים הביתה – האם אתם באמת מבינים את העסק?

מי לא מכיר את אמזון? כנראה רק מי שחי במערה, וגם אז, בטח איזה פריים-דרואיד כבר היה מביא לו חבילה עם לפיד חדש ואבן משויפת למאורה. אבל מעבר לפלטפורמת הקניות העצומה, אמזון היא תמנון כלכלי עם זרועות כמעט אינסופיות. אם אתם חושבים להשקיע, אתם חייבים להבין את מנועי הצמיחה האמיתיים שלה.

אימפריית הקניות: הקמעונאות משתנה, אבל האם זה מספיק?

הליבה של אמזון, זו שכולנו מכירים ואוהבים (או שונאים כשחבילה מתעכבת), היא פלטפורמת המסחר המקוון שלה. מילדים בני 14 שרק מתחילים ללמוד איך להרוויח כסף בגיל 14 ועד לסבים וסבתות שמזמינים הכל בלחיצת כפתור, אמזון שינתה את הדרך שבה אנחנו קונים. נוחות, מבחר עצום, ומשלוחים מהירים – אלה המפתחות להצלחה המסחררת.

• נוחות בלתי מתפשרת: ממוצרי צריכה יומיומיים ועד גאדג'טים יוקרתיים, הכל נמצא שם, במרחק קליק.
• לוגיסטיקה משוכללת: מחסנים רובוטיים, צי משלוחים עצום, ורשת הפצה גלובלית שמכסה כמעט כל פינה בכדור הארץ. זה יקר, זה מורכב, אבל זה עובד.
• פריים (Prime): המנוי שהפך את המשלוחים החינמיים והמהירים לסטנדרט, והוסיף חבילת הטבות שקשה לסרב לה, ממוזיקה וסרטים ועד מבצעים בלעדיים. זה מודל ענק של שימור לקוחות.

אבל האם זה מספיק? התחרות הולכת וגוברת, וגם הענקיות המסורתיות מבינות שצריך לעבור לאונליין. בנוסף, עלויות התפעול של יחידת המסחר המקוון הן אדירות, והרווחיות לא תמיד "סקסית" כמו שאנחנו חושבים. אז איפה הכסף הגדול באמת נמצא?

AWS: הענן ששולט בעולם – והסיבה העיקרית לרווחיות

אם אמזון הייתה עוגת שכבות, אז החלק התחתון והכי יציב, זה שמחזיק את כל העסק, הוא ללא ספק שירותי הענן שלה – Amazon Web Services (AWS). זו לא רק "עוד חטיבה" באמזון, זו מפלצת טכנולוגית שאחראית לחלק הארי של הרווחים התפעוליים של החברה.

AWS מספקת תשתית מחשוב ענן לחברות מכל הסוגים והגדלים, מממשלות ועד סטארט-אפים קטנים. חשבו על זה כעל "חשמל" למאה ה-21 – אף אחד לא רוצה לבנות תחנת כוח משלו, כולם רוצים פשוט לחבר את המכשירים לשקע. AWS היא השקע הזה, רק בעולם הדיגיטלי. והיא מספקת את השקעים האלה בקנה מידה עצום.

השוק הזה עדיין צומח בקצב מטורף, ואמזון שולטת בו ביד רמה, למרות תחרות עזה מצד מיקרוסופט (Azure) וגוגל (Google Cloud). זהו מנוע הצמיחה הרווחי ביותר, וכנראה החלק הכי חשוב להבין כשבוחנים את מניית אמזון לטווח הארוך. בלעדיו, אמזון הייתה סיפור אחר לגמרי.

מעבר לפינה: מה עוד יש בארסנל של הענקית?

אמזון לא נחה על זרי הדפנה, וזה חלק מהקסם שלה. יש לה עוד עשרות מיזמים ורכישות שמתפתחים ברקע:

• פרסום דיגיטלי: זרוע פרסום עצומה שמתחרה ישירות בגוגל ובפייסבוק. מיליוני מוצרים, מיליוני חיפושים – זה זהב למפרסמים.
• בידור וסטרימינג: אמזון פריים וידאו, אמזון מיוזיק, Twitch (פלטפורמת סטרימינג לגיימרים). אמזון לא רוצה שתלכו לשום מקום אחר.
• מכשירי חומרה: אקו, קינדל, פייר טי.וי – הם מוכרים לכם את הגישה לשירותים שלהם.
• חנויות פיזיות: חנויות ללא קופאיות (Amazon Go), רכישת Whole Foods. אמזון מבינה שלא כולם נולדו עם סמארטפון ביד, ויש צורך גם במגע אנושי (או לפחות מגע עם מוצר פיזי).

הפיזור הזה הוא גם חוזקה וגם אתגר. חוזקה כי הוא מקטין תלות בסקטור אחד, ואתגר כי ניהול כל כך הרבה עסקים דורש משאבים אדירים ויכולת חדשנות מתמדת.

---

שאלות ותשובות מהירות על אמזון (השאלות שחברים שואלים בארוחת שישי):

שאלה 1: האם אמזון עדיין יכולה לצמוח בקצב מהיר, או שהיא גדולה מדי?

תשובה: שאלה מצוינת! למרות גודלה העצום, אמזון פועלת בשווקים עם פוטנציאל צמיחה אדיר כמו ענן, פרסום ובינה מלאכותית. הצמיחה אולי לא תהיה אסטרונומית כמו בעשור הראשון שלה, אבל עדיין יש לאן לשאוף, במיוחד עם חדירה לשווקים מתפתחים ופיתוח שירותים חדשניים.

שאלה 2: מהי החטיבה הרווחית ביותר באמזון?

תשובה: ללא ספק, Amazon Web Services (AWS) – שירותי הענן. למרות שזו לא החטיבה הגדולה ביותר בהכנסות, היא מייצרת את מרבית הרווח התפעולי של החברה בזכות שולי רווח גבוהים.

שאלה 3: האם התחרות עם חברות כמו וולמארט משפיעה על אמזון?

תשובה: בהחלט. התחרות חריפה, במיוחד בתחום הקמעונאות. וולמארט ומתחרות אחרות משקיעות רבות באונליין, מה שמאלץ את אמזון להישאר תחרותית, להשקיע בטכנולוגיה, ולשמור על מחירים נמוכים, מה שמשפיע לעיתים על שולי הרווח בחטיבה זו.

---

מניית אמזון: הצצה אל מאחורי המספרים – מה באמת צריך לבדוק לפני שלוחצים על "קנה"?

הכי קל להתלהב מסיפור הצלחה. הכי כיף לראות את המניה טסה למעלה. אבל משקיעים חכמים יודעים שהמספרים הם אלה שמספרים את הסיפור האמיתי. ובמקרה של אמזון, הסיפור מורכב יותר מכפי שנראה.

דו"חות כספיים: לא רק לקרוא, להבין!

כשאתם בוחנים את אמזון, אתם חייבים לצלול לתוך הדו"חות הכספיים. זה לא משעמם כמו שזה נשמע, אם יודעים מה לחפש. זכרו, אמזון היא חברה שמחזירה כמעט את כל הרווחים שלה לעסק כדי להמשיך ולצמוח, וזה לא תמיד בא לידי ביטוי מיידי בשורה התחתונה.

• הכנסות: כמה כסף נכנס לחברה? חשוב לראות לא רק את המספר הכולל, אלא גם את פילוח ההכנסות לפי חטיבות (קמעונאות, AWS, פרסום). האם AWS עדיין מראה צמיחה מרשימה? זה קריטי.
• רווחיות: פה זה נהיה מעניין. אמזון, במיוחד בחטיבת הקמעונאות, עובדת על שולי רווח יחסית נמוכים. AWS היא המנוע העיקרי לרווחיות. צריך לבחון רווח תפעולי, רווח נקי, ובעיקר את תזרים המזומנים החופשי (Free Cash Flow) – כמה כסף באמת נשאר לחברה אחרי כל ההוצאות וההשקעות. זהו מדד חשוב במיוחד לחברות צמיחה.
• הוצאות: אמזון מוציאה המון כסף על מחקר ופיתוח (R&D), על לוגיסטיקה, ועל הרחבת תשתיות. אלה השקעות חיוניות לעתיד, אבל הן יכולות לנגוס ברווחיות בטווח הקצר.

הבנה של הנתונים האלה תאפשר לכם להבין אם החברה ממשיכה להיות מכונת צמיחה משומנת, או שאולי יש סימני שחיקה. ואם אתם מתלבטים איפה להשקיע 200 אלף שקל, המספרים האלה יהיו קריטיים.

תמחור המניה: יקרה? זולה? ומה זה אומר בכלל?

אמזון נחשבת לעיתים קרובות למניה "יקרה". אבל מה זה בכלל אומר? תמחור מניה הוא לא עניין פשוט של מחיר הנקוב שלה, אלא של היחס בין מחיר המניה לביצועים הכלכליים של החברה.

• מכפיל רווח (P/E): מדד פופולרי שמשווה את מחיר המניה לרווח למניה. לאמזון יש לעיתים קרובות מכפיל רווח גבוה, מה שמשקף ציפיות צמיחה גבוהות. אבל צריך לבדוק אותו בהשוואה לחברות דומות ובהשוואה לעצמה לאורך זמן.
• מכפיל מכירות (P/S): כשחברה לא מאוד רווחית (במיוחד אם היא משקיעה הרבה), מכפיל המכירות יכול לתת תמונה טובה יותר. כמה אנחנו משלמים על כל שקל מכירות?
• EV/EBITDA: מדד מתקדם יותר שלוקח בחשבון חוב ונכסים, ומודד את שווי החברה ביחס לרווח התפעולי שלה לפני ריבית, מסים, פחת והפחתות. מדד זה נותן תמונה טובה יותר של הערך האמיתי של החברה.

זכרו, חברות צמיחה, כמו אמזון, נסחרות לרוב במכפילים גבוהים יותר מאשר חברות "ערך" ותיקות. השאלה היא האם הצמיחה העתידית הצפויה מצדיקה את התמחור הנוכחי. זו לא נוסחה מתמטית פשוטה, זו אמנות של הערכה וציפייה.

3 סיבות מעולות למה אולי כדאי לכם ללחוץ על "קנה" – בזהירות!

אחרי שצללנו למספרים, בואו נדבר תכל'ס. למה אנשים עדיין מאמינים באמזון, ולמה השקעה חכמה עם חצי מילון ש"ח יכולה לכלול את המניה הזו?

1. AWS: המכונה שמדפיסה כסף (כמעט): חטיבת הענן של אמזון היא המנוע האמיתי. היא רווחית בטירוף, היא חיונית לעסקים בכל העולם, והיא ממשיכה לצמוח. כל עוד AWS חזקה, לאמזון יש בסיס איתן ומרחב נשימה אדיר להשקיע בחטיבות פחות רווחיות.
2. חדשנות בלתי פוסקת ואופקים חדשים: אמזון לא קופאת על שמריה. היא כל הזמן מחפשת את הדבר הגדול הבא, בין אם זה בתחום הרפואה, חלל (כן, בלו אוריג'ין), בינה מלאכותית, אוטומציה, או נהיגה עצמית. ההיסטוריה מראה שאמזון יודעת לזהות מגמות ולרכוב עליהן, וזה יוצר פוטנציאל אדיר לעתיד. זהו בדיוק הסוג של חברה שאתם רוצים בתיק שלכם אם אתם חולמים איך לפרוש מוקדם.
3. השפעה גלובלית ויתרון לגודל: אמזון היא כוח עצום. קשה מאוד להתחרות במונחים של לוגיסטיקה, טכנולוגיה, מותג, ומאגר לקוחות. היתרון לגודל הזה יוצר חומת הגנה משמעותית סביב העסק שלה, והופך אותה לשחקן דומיננטי בשווקים רבים.

3 דברים שצריך לזכור לפני שאתם רצים לבנק – כי אין ארוחות חינם

כמו בחיים, גם בהשקעות – אין ארוחות חינם. ואם מישהו מבטיח לכם תשואה בטוחה, כנראה שהוא גם מוכר לכם את הגשר בדרך לעבודה. אז הנה כמה דגלים אדומים שאסור לשכוח:

1. תחרות קטלנית ורגולציה: אמזון היא ענקית, וזה הופך אותה למטרה. בתחום הקמעונאות היא מתחרה בכולם, ובתחום הענן מול מיקרוסופט וגוגל. בנוסף, ממשלות ברחבי העולם מתחילות להסתכל עליה בעין חשדנית בכל הקשור למונופול, כוח שוק, ומיסים. רגולציה חדשה עלולה להשפיע מהותית על המודל העסקי שלה.
2. תלות בצרכן וברגשות השוק: למרות עוצמתה, אמזון עדיין רגישה למצב הכלכלי העולמי. כשהאינפלציה עולה, כוח הקנייה יורד, וזה משפיע על קמעונאות. מניות צמיחה כמו אמזון גם רגישות יותר לשינויים בריבית ולסנטימנט השוק הכללי. אם השוק נכנס למגמת ירידה, מניות צמיחה נפגעות בדרך כלל חזק יותר.
3. תמחור גבוה וציפיות בשמיים: מכפילי הרווח של אמזון, גם אם הם ירדו, עדיין משקפים ציפיות צמיחה מאוד גבוהות. המשמעות היא שאם החברה לא תעמוד בציפיות הללו, המניה עלולה לסבול. כל אכזבה קטנה בדו"חות הכספיים יכולה להוביל לירידות חדות. וכדי לדעת אם עמדתם בציפיות, כדאי לדעת איך מחשבים תשואה שנתית.

---

עוד כמה דברים שאתם חייבים לדעת (מאתגרים אתכם!)

שאלה 4: האם מניית אמזון מתאימה לכל משקיע?

תשובה: לא בהכרח. אמזון היא מניית צמיחה, ולכן היא יכולה להיות תנודתית יותר ממניות "ערך" או חברות ותיקות ויציבות יותר. היא מתאימה למשקיעים עם אופק השקעה ארוך טווח, שמוכנים לספוג תנודות בטווח הקצר, ומאמינים בפוטנציאל הצמיחה העתידי של החברה.

שאלה 5: מהו הדבר הגדול הבא שאמזון מנסה להיכנס אליו?

תשובה: אמזון משקיעה רבות בתחום הבינה המלאכותית (AI) ובפתרונות לוגיסטיים מתקדמים. היא גם בוחנת שווקים חדשים כמו בריאות, מזון וחלל. קשה להצביע על "הדבר הגדול הבא" אחד, מכיוון שהיא פועלת במגוון רחב של חזיתות.

שאלה 6: האם כדאי לי לגוון את התיק ולא רק לשים את כל הכסף באמזון?

תשובה: חד משמעית כן! פיזור סיכונים הוא אחד העקרונות החשובים ביותר בהשקעות. אל תשימו את כל הביצים בסל אחד, גם אם הסל נראה לכם כמו אמזון. שקלו השקעה בנדל"ן בחו"ל, השקעה בנדל"ן בישראל, או אפילו איך לקנות ביטקוין בכרטיס אשראי (אם זה מתאים לכם לפרופיל הסיכון). תמיד כדאי לפזר את ההשקעות בין מספר נכסים, סקטורים ואזורים גאוגרפיים.

---

לאן הולכים מכאן? העתיד הבלתי צפוי של אמזון והשוק

אף אחד לא באמת יכול לדעת מה יקרה מחר, בטח שלא בשוק ההון. אבל אפשר לנסות להבין את הכוחות המרכזיים שישפיעו על אמזון בעתיד.

חדשנות כדרך חיים: האם זה מספיק לשמור על הכתר?

ה-DNA של אמזון הוא חדשנות. מהמשלוח עם מזל"טים ועד חנויות ללא קופאים, החברה דוחפת את הגבולות כל הזמן. השאלה היא האם קצב החדשנות הזה יוכל להמשיך להפתיע, לייצר מנועי צמיחה חדשים, ולשמור על החברה רלוונטית בתוך עולם שמשתנה במהירות מסחררת.

השקעות עתק בבינה מלאכותית, למידת מכונה, וטכנולוגיות עתידניות אחרות הן הסיבה שאמזון נשארת בחזית. אבל כל השקעה כזו גם דורשת שנים של פיתוח וסכומי עתק, שלא תמיד מניבים פירות מיד. זו דרך חיים יקרה, אבל הכרחית לשמירה על מעמדה.

תחרות ורגולציה: העננים מתחילים להתקדר?

ככל שאמזון גדלה, כך היא מושכת יותר אש. תחרות עזה מצד שחקנים ותיקים וחדשים כאחד מאתגרת אותה בכל חזית. ורגולציה? זהו כנראה האיום הגדול ביותר בטווח הארוך. ממשלות בארה"ב ובאירופה בוחנות מקרוב את כוחה של אמזון בשווקים, את השפעתה על עסקים קטנים, ואת הדרך שבה היא משתמשת בנתונים. כל חוק או תקנה חדשים יכולים להגביל את יכולתה של אמזון לפעול בחופשיות ולהשפיע על הרווחיות שלה.

השאלה היא לא *אם* תגיע רגולציה, אלא *מתי* ו*באיזו צורה*. והמשקיעים חייבים לקחת את זה בחשבון.

אז קונים או לא קונים? התשובה המפתיעה (שכבר ידעתם!)

אם הגעתם עד לכאן, כנראה שאתם משקיעים רציניים באמת. ואם ציפיתם שאגיד לכם "כן, תקנו!" או "לא, תברחו!", אז כנראה פספסתם את הפואנטה. בעולם ההשקעות, התשובה האמיתית היא תמיד אותה תשובה: זה תלוי בכם.

תלוי במטרות הפיננסיות שלכם, ברמת הסיכון שאתם מוכנים לקחת, באופק ההשקעה שלכם, ובתיק ההשקעות הקיים שלכם. אמזון היא חברה מדהימה, עם מנועי צמיחה חזקים וחזון מרשים. אבל היא גם מניה עם סיכונים, תמחור גבוה, ותחרות עזה.

האם אתם מאמינים ביכולתה של AWS להמשיך ולצמוח? האם אתם סבורים שאמזון תצליח לחדש ולפתוח שווקים חדשים גם תחת רגולציה גוברת? האם אתם מוכנים להחזיק במניה שנים ארוכות, דרך עליות וירידות, ולתת לסיפור הצמיחה שלה להתפתח?

אם התשובות שלכם חיוביות, ואתם מבינים את כל מה שקראתם כאן, אז אולי, רק אולי, מניית אמזון יכולה להיות חלק מהמסע הפיננסי שלכם. אבל תמיד בזהירות, תמיד עם פיזור, ותמיד עם עין פקוחה על החדשות והמספרים. בהצלחה!