רגע לפני שנצלול לעומק, תנו לי לנחש משהו. אתם כנראה לא פה כי בא לכם לקרוא על מתכונים לעוגות שמרים (למרות שגם זה חשוב). אתם פה כי משהו בעולם הכסף, העולם שמזיז את הגלגלים, קורא לכם. העולם הזה שבו אפשר לעשות מהלכים חכמים, להתקדם כלכלית, ואולי, רק אולי, להבין איך באמת עובדים הדברים מאחורי הקלעים. אם כן, ברוכים הבאים. כי במאמר הזה, אנחנו עומדים לפתוח יחד דלת לעולם קצת יותר מתקדם, עולם של אסטרטגיות, של סיכון מחושב ושל פוטנציאל שאולי לא הכרתם. העולם של חוזים עתידיים על מדד תל אביב 125. זה לא מדריך למתחילים לגמרי, אבל גם אם אתם רק בחיתולים של העולם הפיננסי, תמצאו פה דברים שיפתחו לכם את הראש. בואו נצא לדרך.
הסכם שמקפיץ את הבורסה (או מרגיע אותה?)
אז מה זה בכלל חוזה עתידי, ולמה שארצה אחד?
בואו נשים את זה פשוט. תחשבו על חוזה עתידי כמו על הימור חכם. אתם בעצם חותמים היום על הסכם לקנות או למכור משהו בנקודת זמן עתידית, במחיר שנקבע היום. המשהו הזה יכול להיות כמעט כל דבר – סחורות כמו נפט או תירס, מטבעות, ואפילו מדדי מניות שלמים. במקרה שלנו, המשהו הזה הוא מדד תל אביב 125. למה שתרצו כזה דבר? יש כמה סיבות, חלקן קשורות להגנה וחלקן קשורות לספקולציה.
להגן על עצמך מפני הפתעות
נניח שאתם מנהלים תיק השקעות גדול שמחקה את מדד תל אביב 125. אתם חוששים שהשוק הולך לרדת בחודש הקרוב, אבל אתם לא רוצים למכור את כל המניות שלכם (כי זה מסובך, יקר, או סתם כי אתם מאמינים בהן לטווח ארוך). מה עושים? קונים חוזה עתידי "שורט" (למכירה) על המדד. אם המדד יורד, אתם מפסידים על המניות שלכם, אבל מרוויחים מהחוזה העתידי. זה כמו ביטוח.
לשחק על כיוון השוק בלי לקנות מניות
זו הסיבה היותר "סקסית" והיותר מסוכנת. אתם חושבים שהשוק הולך לעלות? קונים חוזה עתידי "לונג" (לקנייה) על המדד. אם צדקתם, הרווח יכול להיות גדול. אם טעיתם, ההפסד גם הוא יכול להיות מהיר וכואב. היתרון הגדול פה הוא המינוף. אתם שולטים בסכום כסף גדול באמצעות סכום קטן יחסית שאתם מפקידים (קראו לזה "ביטחונות" או "מארג'ין"). אבל רגע, מינוף זו מילה יפה ל"אפשר להרוויח בגדול וגם להפסיד בגדול, ומהר".
אגב, לפני שאתם רצים להשקיע בחוזים עתידיים, אולי כדאי להתחיל בצעדים פיננסיים קצת יותר בסיסיים? למשל, איך לחסוך כסף כל חודש? בניית בסיס פיננסי איתן זה תמיד הדבר הראשון.
תל אביב 125? זה לא סתם מספר?
מדד תל אביב 125 הוא אחד המדדים המובילים והחשובים בבורסה של תל אביב. הוא כולל את 125 החברות הגדולות ביותר בבורסה (לפי שווי שוק צף). המדד הזה הוא ברומטר מצוין למצב המשק הישראלי, לפחות בצד של החברות הגדולות והציבוריות. כשהוא עולה, בדרך כלל יש אופטימיות בשוק. כשהוא יורד… ובכן, פחות.
מסחר בחוזים עתידיים על המדד הזה מאפשר לכם בעצם להשקיע או להגן על עצמכם מפני שינויים ב-125 החברות האלה, כחבילה אחת גדולה. זה הרבה יותר פשוט וזול מאשר לקנות או למכור את כל המניות האלה בנפרד.
איך הדבר הזה עובד בפועל? הכל מתחיל בבורסה
המסחר בחוזים עתידיים על תל אביב 125 מתבצע בבורסה לניירות ערך בתל אביב. יש גוף שנקרא "מסלקה", והוא זה שמבטיח שכל העסק יתנהל כמו שצריך. כשאתם קונים או מוכרים חוזה עתידי, אתם בעצם מתחייבים למסלקה, והיא מתחייבת לכם. זה מוריד את הסיכון שהצד השני בעסקה "יבריז".
החוזים האלה סטנדרטיים. יש להם גודל אחיד (כמה שקלים שווה כל נקודה במדד), תאריכי פקיעה קבועים מראש (בדרך כלל פעם בחודש), והם נסחרים בשעות מסוימות ביום. בגלל הסטנדרטיזציה, קל לקנות ולמכור אותם.
רגע, מה זה "מארג'ין" ו"קול מארג'ין"? זה נשמע קצת מפחיד
זוכרים שאמרנו מינוף? אז זה קשור למארג'ין (Margin) או ביטחונות. כשאתם פותחים פוזיציה בחוזה עתידי, אתם לא צריכים לשלם את כל שווי החוזה. אתם צריכים להפקיד רק סכום קטן יחסית כערובה. הסכום הזה נקרא "מארג'ין ראשוני".
בכל יום, שווי החוזה שברשותכם משתנה בהתאם לשינויים במדד. המסלקה בודקת בסוף כל יום את שווי הפוזיציה שלכם לעומת המארג'ין שהפקדתם. אם הפסדתם, והמארג'ין שלכם ירד מתחת לסכום מסוים (המארג'ין המינימלי הנדרש), אתם תקבלו "קול מארג'ין" (Margin Call). זה אומר שאתם צריכים להזרים עוד כסף לחשבון המסחר שלכם, ומיד. אם לא תעשו את זה, הברוקר שלכם יכול לסגור לכם את הפוזיציה בהפסד, ואתם עלולים למצוא את עצמכם חייבים כסף.
שימו לב: קול מארג'ין זה לא צ'אט עם חברים בפייבוקס. זה קורה מהר, ולפעמים הסכום שצריך להזרים גדול. לכן, מסחר בחוזים עתידיים דורש הבנה מעמיקה של ניהול סיכונים ולנהל את התיק כמו מקצוענים. בטח לא כמו שמעבירים סכום קטן בפייבוקס (למרות שגם שם יש מגבלות. רוצים לדעת כמה כסף אפשר להעביר בפייבוקס? יש לנו מדריך).
אסטרטגיות מסחר – יש פה יותר מלקוות לטוב?
בהחלט כן. מסחר בחוזים עתידיים יכול להיות ספקולטיבי גרידא (חושב שילך למעלה? קנה לונג. חושב שילך למטה? קנה שורט), אבל הוא גם מאפשר אסטרטגיות מתוחכמות יותר:
- גידור (Hedging): כמו הדוגמה שנתנו קודם, הגנה על תיק מניות מפני ירידות.
- ארביטראז' (Arbitrage): ניצול הפרשים קטנים בין מחיר החוזה העתידי למחיר המדד בפועל (הנקרא "מחיר ספוט") להשגת רווחים נטולי סיכון יחסית. זו אסטרטגיה מורכבת שדורשת מהירות וטכנולוגיה.
- מסחר ספקולטיבי: ניסיון לחזות את כיוון השוק ולעשות רווח מהשינוי במחיר החוזה. זה יכול להיות מסחר יומי, מסחר סווינג (לכמה ימים או שבועות), ועוד.
חשוב לזכור: לכל אסטרטגיה יש את הסיכונים שלה. אין ארוחות חינם בשוק ההון.
מי סוחר בזה בכלל?
זה לא רק אנשים עם ז'קטים יקרים וצעקות באולם מסחר (היום זה בעיקר מול מסכים). הסוחרים העיקריים בחוזים עתידיים על תל אביב 125 הם:
- מוסדיים גדולים: כמו קופות גמל, קרנות פנסיה, חברות ביטוח, שמנהלים תיקי השקעות ענקיים ומשתמשים בחוזים לגידור וניהול סיכונים.
- בנקים ובתי השקעות: שסוחרים עבור עצמם ועבור לקוחותיהם.
- סוחרים פרטיים מתוחכמים: שיש להם את הידע, הניסיון והמשאבים לסחור במכשירים האלה.
אם אתם רק מתחילים את המסע הפיננסי שלכם, אולי פתיחת חשבון בנק לצעירים או הבנה בסיסית של השקעות דרך פיקדונות (השוואת ריביות על פקדונות) זה צעד ראשון הגיוני יותר לפני שתצללו לעולם המינוף.
סיכונים? יש, ובגדול. אל תגידו שלא אמרנו
זה אולי הסעיף הכי חשוב. מסחר בחוזים עתידיים הוא לא לכל אחד. הסיכונים גבוהים משמעותית ממסחר במניות רגילות או בתעודות סל. למה?
- מינוף גבוה: רווחים מוגדלים, אבל גם הפסדים מוגדלים. הפסד יכול לעלות על המארג'ין הראשוני שהפקדתם.
- תנודתיות: מחיר החוזה יכול להשתנות במהירות ובעוצמה, במיוחד סביב אירועים כלכליים או חדשות חשובות.
- סיכון נזילות: למרות שהחוזים על ת"א 125 נסחרים יפה, בזמנים מסוימים או בתאריכי פקיעה רחוקים יותר, הנזילות יכולה להיות נמוכה יותר, מה שיקשה עליכם לפתוח או לסגור פוזיציה במחיר שרציתם.
- קול מארג'ין: הצורך להזרים כסף בהתראה קצרה, ואם אין לכם את הכסף, הפוזיציה תיסגר בהפסד.
- פקיעה: במועד הפקיעה, החוזה "מתאפס" לעומת מחיר המדד בפועל. אם לא סגרתם את הפוזיציה לפני הפקיעה, היא תיסגר אוטומטית במחיר הפקיעה, ויתבצעו התאמות כספיות (רווח/הפסד) לחשבונכם.
אם אתם לא מבינים את הסיכונים האלה עד הסוף, או שאין לכם את ההון והידע לנהל אותם, אולי כדאי להתרחק. יש דרכים פחות מלחיצות להשקיע, כמו למשל איפה להשקיע 200 אלף שקל באפיקים פחות תנודתיים, או אפילו ללמוד איך מחשבים תשואה שנתית בסיסית על השקעות רגילות.
שאלות שעולות (ועליהן יש תשובות, בערך)
שאלה 1: האם חוזים עתידיים על ת"א 125 זה כמו לקנות את כל המניות במדד?
תשובה: ממש לא. אתם לא מחזיקים במניות בפועל. אתם רק מתחייבים לקנות או למכור את "השווי המדדי" במועד עתידי. אין לכם זכויות הצבעה באסיפות של החברות או קבלת דיבידנדים.
שאלה 2: אפשר להרוויח המון כסף מזה, נכון?
תשובה: אפשר. ואפשר גם להפסיד המון. המינוף עובד לשני הכיוונים.
שאלה 3: כמה מארג'ין צריך להפקיד?
תשובה: זה משתנה. הבורסה והמסלקה קובעות את המארג'ין הנדרש, והוא יכול להשתנות בהתאם לתנודתיות בשוק. הברוקר שלכם גם עשוי לדרוש מארג'ין גבוה יותר. זה בדרך כלל אחוז קטן משווי החוזה הכולל.
שאלה 4: האם זה מתאים למי שרוצה לפרוש מוקדם?
תשובה: תלוי בפרופיל הסיכון שלכם ובאסטרטגיה. לרוב האנשים שרוצים פרישה מוקדמת, כנראה שעדיף להשקיע באפיקים פחות תנודתיים ופחות מסוכנים, ולבנות תיק מגוון ויציב לטווח ארוך. זה לא מכשיר חיסכון קלאסי.
שאלה 5: האם אפשר לסחור בזה גם מחו"ל?
תשובה: עקרונית כן, אבל זה מורכב יותר ודורש פתיחת חשבון מסחר עם ברוקר ישראלי שמאפשר זאת, או דרך ברוקרים בינלאומיים מסוימים שיש להם גישה לשוק הישראלי. בכל מקרה, חוקי המיסוי והרגולציה בישראל יחולו עליכם.
שאלה 6: האם זה קשור איכשהו לקניית ביטקוין בכרטיס אשראי?
תשובה: בשום צורה ישירה. ביטקוין הוא נכס דיגיטלי שנסחר בזירות אחרות לגמרי. חוזים עתידיים על ת"א 125 הם מכשיר פיננסי שקשור למדד מניות בורסאי מסורתי. אלו עולמות נפרדים לחלוטין, למרות ששניהם יכולים להיות תנודתיים וספקולטיביים.
שאלה 7: מה ההבדל בין חוזה עתידי לתעודת סל על המדד?
תשובה: הבדל ענק. תעודת סל (או קרן מחקה) מחזיקה בפועל במניות המדד (או במכשירים שמחקים אותן), ולכן היא פחות מסוכנת ופחות ממונפת (אם כי יש גם תעודות סל ממונפות, אבל זה סיפור אחר). חוזה עתידי הוא הסכם, התחייבות, לא בעלות על נכס בפועל, והוא ממונף מובנה.
לסיכום – זה בשבילכם או לא?
מסחר בחוזים עתידיים על מדד תל אביב 125 הוא כלי פיננסי רב עוצמה. הוא מאפשר גידור סיכונים, הגדלת חשיפה שוק באמצעות מינוף, וביצוע אסטרטגיות מסחר מורכבות. הוא גם שדה מוקשים פוטנציאלי למי שאינו מבין את הסיכונים הכרוכים בו.
לפני שאתם אפילו חושבים לצלול פנימה, ודאו שיש לכם ידע עמוק, הבנה של ניהול סיכונים, והון שאתם יכולים להרשות לעצמכם להפסיד. התחילו בקטן, למדו את המנגנונים, והתייעצו עם אנשי מקצוע מוסמכים. יכול להיות שתגלו שזה בדיוק הכלי שחיפשתם כדי לקחת את ההשקעות שלכם לשלב הבא, ויכול להיות שתבינו שיש דרכים אחרות, רגועות יותר, לבנות עושר לאורך זמן – כמו למשל איך לחסוך מיליון שקלים בשיטות קצת פחות מלחיצות. תבחרו בחוכמה.